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第二届文旅产业巅峰大会大咖分享|马洪:旅游产业发展及其投资模式的探讨

更新: 2017年07月03日标签: 旅游投资,旅游产业发展点击量:

6月22-24日,由北京巅峰智业旅游文化创意股份有限公司携手途家网联合主办的2017第二届中国文旅产业巅峰大会暨全域旅游峰会在北京成功举办。会上,昆吾九鼎副总裁马洪以“旅游产业发展及其投资模式的探讨”为主题进行了演讲,探讨了旅游产业的投资模式及九鼎的布局。以下为主要演讲实录:

一、旅游产业的发展及其与资本市场的表现分析

  旅游行业高速发展,未来仍将保持持续快速增长的态势。同时,我国经济进入新常态——结构深度调整的关键期,经济增速放缓,企稳后继续呈“L”型走势,旅游业将继续领跑宏观经济,加之旅游需求升级空间更加凸显,此背景下,国家出台了很多扶持政策,旅游行业本身也在面临着全面升级和全面整合。

  资本市场上很看好旅游行业,市盈率也很高,因为旅游产业现金流好、抗周期性强,并且旅游上市公司比较少,证券化率较低,估值高,证券化空间巨大。当前共有3000只上市A股,年产值近30万亿元,总市值逾52万亿元,而国内旅游主板上市公司仅24家,总市值约2850亿元,但市盈率平均集中在30倍到90倍之间,均值达到49.52。

二、投资旅游产业的投资模式探讨

  1关于旅游投资的理解与思考

  “绿水青山就是金山银山”。旅游业被中央及各地视为发展的重点领域之一,大部分省区市将旅游业列为支柱产业之一,国家“十三五”规划纲要明确提出“大力发展旅游业,深入实施旅游业提质增效工程。”

  在“新常态”的经济形势下进行结构调整和供给侧改革的关键时期,通过旅游项目投资,将全力协助区域发展实现上述目标;实施布局文化旅游产业的发展战略,为推进城市全面创新改革发展和经济转型升级贡献力量,从而实现旅游发展带动经济发展的目标。

  2目前旅游产业的投资模式

  大体上分为三类:

  (1)大型城市地产旅游综合体——万达、恒大、华侨城等为主的,以地产为后续依托的企业投资;

  (2)政府或投资机构投资的人文类和自然资源类景区等;

  (3)社会资本投资的景区内部的要素产品等。

  3旅游产业的特点分析

  地方政府发展旅游产业,需要的是旅游名片和拳头产品,而也只有拳头产品的带动,才有可能形成旅游产业链的整体打造,从而实现地方发展旅游产业的目的和要求,例如峨眉山景区、黄山景区等等。

  旅游名片和拳头产品的打造需要集中大体量资金、高起点规划设计、一定期限内投入、组合式的宣传和市场化的营销策略,因此,需要真正有实力的投资人。

  旅游项目投资还需要投资人具有行业资源整合能力,不仅要具备整合项目投资建设产业链中规划、设计、建设、运营、营销,还需要具备整合旅游要素产品的能力,例如索道、漂流、VR、餐饮名吃、品牌酒店等。

  旅游项目要实现品牌化,介入资本市场是最成功、最有效的手段,例如丽江旅游、长白山旅游等等,然而证券市场的有关规定比如不可以景区经营门票上市等政策约束,使旅游企业上市阻力重重,因此,更需要投资人具备丰富的资本市场运作经验。

  旅游项目的收益更偏重于中后期,需要长周期的资金和持续的运营能力。

  4旅游产业投资模式探讨

  资本市场很看好旅游行业,但是投资旅游行业真正赚钱的并不多,原因就是因为旅游行业投资周期长、投资大、直接回报低。

  原有传统投资旅游业模式可分为政府投资和社会资本投资。政府投资:政府投资受预算限制,财力有限,更主要的是,即使政府集中大量财力投资完成旅游景区项目,但建成后的运营、管理、维护、营销、人才等等又是一个大问题。社会资本投资:自有资金以及利用银行贷款,用于基础设施建设、景点建设等方面。然而,社会资本由于资金有限,且大都以旅游地产开发为其投资的基本出发点,因此大多不成功。

  政府通过旅游投资得到的直接回报是很大的。通过旅游项目的打造获得区域价值提升,政府获得了**的收益,包括就业和税收等多个方面。这个角度来讲,PPP的模式投资旅游行业是很有优势的。首先,有利于缓解旅游景区的融资难题,应用PPP模式,创新投融资机制,引入社会资本投资,丰富政府融资渠道,解决旅游景区建设资金不足的问题,长达10-25年的还款期,分担地方财政的资金压力,实现了投资期与收益期的匹配;其次,有利于处理政府的风险分担。应用PPP模式的合作机制,政府与旅游景区项目开发主体共同筹划,充分协商,形成一种利益共享、风险共担的合作伙伴关系;最后,有利于转变政府职能、发挥社会资本的专业优势。PPP模式引入社会资本的各方资源,让市场在资源配置中发挥决定性作用,不仅引入社会资金,同时引入市场中的专业人才、技术、观念和管理。社会资本利用其专业经验和观念,由旅游专业人才运用专业技术和管理来规划、建设、整合、运营、包装和推广旅游景区,提高旅游景区的吸引力。

  所以,PPP模式为投资旅游业**的解决手段。

  5创新投资模式解决旅游业投资问题:4P模式

  九鼎投资的金融创新投资模式PPP+PE,即4P投资理论,大家过去理解的PPP都是做道路、桥梁等基础设施的,但目前国家的PPP政策导向更倾向于产业的打造,这样才有利于培养地方的财源和可持续发展能力,PE的方式意味着产业的植入和证券化的退出,减少政府回报压力和回购成本,并给投资人带来较高回报,所以4P的理论创新投资模式的核心就是:引入PPP+PE投资模式介入旅游业投资,紧扣国家的政策导向,解决政府的需求,投资人的诉求,激活投资活力。

  旅游产业的发展怎么样才是良性?如何跟地方政府结合起来形成一个可持续的发展模式?我们认为,只有产业的介入、基础设施的完善、地方财力的增加和整个实体经济的增强,这样的才是可持续的,才能是共赢的和可持续的,最终才能是良性的循环。

三、旅游产业发展及路径、方向探讨

  1、4P模式助力城市发展和旅游产业

  旅游投资不等于旅游产业投资,我们认为到一个地方投资、和一个地方的合作是要形成一个产业,等于“GDP+就业+税收+发展”,给地方打造的是一个品牌、产业名片,乃至形成一家上市公司。

  2、旅游产业的发展路径

  旅游产业和其中的企业可以通过IPO、借壳上市、新三板、并购退出、产业证券化等方式介入资本市场。另外整合型资产证券化,也是旅游产业发展的路径之一。整合型资产证券化主要通过赚取流动性溢价、整合协同产生的额外收益和资产自身成长的收益等几个方面来获取收益。

四、九鼎投资积极布局旅游产业的投资

  九鼎投资作为综合性投资集团,目前业务涵盖了证券、保险、期货、银行以及私募和公募等,拥有将近千亿的资产。九鼎投资长期在实体产业投资,在全国范围内考察过五万多家企业,并且投资了300多家,其中有43家在国内外各资本市场成功上市,有70家在新三板挂牌。

  九鼎投资与地方政府合作设立旅游产业投资基金/产业引导基金。现在九鼎投资和四川省有100亿的旅游产业基金,云南和海南的旅游产业基金也是九鼎投资做管理人。

  最近九鼎投资按照PPP+PE模式在10多个省20多个城市,大概有30个旅游项目正在投资推进中。

  在做旅游产业的投资中,巅峰智业提到的“旅游产业2.0”的发展理念,做资源的整合”与九鼎投资的理念不谋而合。比方说旅游产业链资源上,从区域的规划到项目的规划,到投资、建设,从景区的运营、市场的运营和资本的运营,我们打造的是一个产业链。与此同时,我们也在做旅游投资资源要素的整合和合作,这种合作不仅仅是业务上的,也是资本上的、股权上的,我们也称之为九鼎投资的“伙伴计划”。

  九鼎投资未来打造旅游产业的方向,是推动区域特色的旅游项目发展。一方面,结合不同的地方资源禀赋特色来制定不同的产品,满足不同区域、不同层次、不同消费群体需求。比如说在贵州,结合自然风光和民族特色来进行景区的打造,在黑龙江,则围绕着冰雪文化、森林文化进行一系列的探索和开发,从而实行差异化定位的旅游特色打造。另一方面则是要推动旅游产业领域的三产融合。

总结

  旅游产业作为一个交叉产业,旅游犹如经济和文化进程上的风向标,在旅游方面的创新将促使相关产业经济提质增效,进而带动全社会变革,在某种意义上与临近产业的跨界融合才是旅游业的精髓。

  (本文由巅峰智业根据演讲内容整理而出,转载请注明)

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