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旅游+金融,文旅产业资源与资本的亿万级碰撞!

更新: 2018年05月31日点击量:

资源端创新,资本端发力,资源端和资本端协同发展,高端对话环节,各位大咖在观点交汇中碰撞出更多跨界火花。文化资源、旅游资源,这两大资源当中哪些可以形成资本化、资产证券化,并且能够形成规模化的经济效益,实际需要更多的创新,包括投资的创新、资源整合创新、商业模式创新。

资源端创新,资本端发力,资源端和资本端协同发展,高端对话环节,各位大咖在观点交汇中碰撞出更多跨界火花。

文化资源、旅游资源,这两大资源当中哪些可以形成资本化、资产证券化,并且能够形成规模化的经济效益,实际需要更多的创新,包括投资的创新、资源整合创新、商业模式创新。

《文旅产业资源与资本的亿万级碰撞》

对话主持人

黄涛

聚元资本创始合伙人

对话嘉宾(按发言先后顺序显示)

齐慎 达晨创投合伙人、达晨文旅基金管理公司总裁

胡敏君 青旅小镇投资公司总经理、临空基金总经理

陆慧 万科冰雪事业部首席运营官

高端对话现场

以下为对话实录:

Q、如何看待文旅产业资源与资本的亿万级碰撞?

齐慎

达晨创投合伙人

达晨文旅基金管理公司总裁

一、资本会加大对文旅行业的关注和投资力度

目前,我国人均GDP已达到8000美金以上,满足消费需求升级的可支配收入显著提升。2017年,中国人均出游已经达3.7次,年近50亿人次,连续多年保持世界第一大出境旅游客源国和全球第四大入境旅游接待国地位。预计2017年旅游总收入5.4万亿元,比2012年增长2.81万亿元,年均增长15.83%。中国旅游产业2020年产值有望达6万亿元。文化旅游行业发展前景巨大。从资本角度来看,中国股权投资基金规模很大,**统计显示,中国基金业协会备案的有12000家基金管理公司,管理基金规模超过8.5万亿。因此,中国文旅产业市场有一个万亿市场,中国股权投资基金行业也有几万亿资本规模,二者一定会紧密对接。文旅产业未来几年将超过很多行业增长速度,敏锐的资本面对巨大的市场机会,一定会加大对文旅行业关注和投资力度。

二、科技促进旅游体验方式转变,文化让旅游更丰富、更有趣

从游客和用户感觉角度来看,旅游与互联网技术、人工智能技术及大数据分析方法等未来新技术的结合,一定会带来如休闲旅游、体育旅游、游学旅游等主题旅游新的体验方式,让体验更便捷、丰富与个性化。同时,新技术的应用会带来新运营模式的变化,如连锁民宿为游客带来许多入住新体验。此外,宋城千古情等演艺IP、综艺文化IP、动漫IP等文化IP赋能旅游,使旅游更丰富、更轻松、更有趣、更吸引游客,满足游客越来越多的个性化需求,促进休闲消费体验的转变。

三、旅游领域可通过行业并购整合和上市实现资本变现

整个行业的投资分产业投资和财务投资,各自角度不同,关注点亦不同。作为财务资本投资人,我认为地产企业转型文旅产业,如新华联集团投资100亿打造铜官窑古镇,是需要长周期、大规模投入的,一般靠周边房地产的综合开发来实现收益。从财务投资人的角度,我们是希望投资的企业能通过上市或并购实现收益。分析国内旅游类上市公司情况,目前中国旅游相关上市公司大概境内26家,不少是单一景点运作并上市,如峨眉山、九华山、长白山、黄山、张家界等,这些公司市值规模在20-50亿之间。综合判断单一景点的上市公司市值提升是较难的,并且大多业务运行模式传统,创新力度不够,若未来不做行业并购和整合,依然很难做大。

当下,中国千亿市值的只有携程网(1500亿人民币市值)、中国国旅两家,中国国旅相对特殊,政策特许因素的优势较大,主要是三亚和日上机场免税店等板块占了很大收入和利润。判断未来,旅游领域出现大市值公司的机会,一方面是通过行业并购整合实现,另一方面是新技术、新模式的公司。

我们跟国际大旅游公司相比依然差距很大,跟携程模式类似的美国的Priceline(普林斯林)近期市值已达810亿美金,这已等同于中国目前已上市的旅游类公司市值总和。短租行业巨头Airbnb未上市之前估值达到300亿美金,如今已成为整合行业资源的全球化平台公司。

对比中产生差距,同时也是机会。中国有丰富的旅游资源,有庞大的消费人口,新技术应用日益深度和广泛,未来应有机会涌现更多的大市值的旅游上市公司。

胡敏君

青旅小镇投资公司总经理

临空基金总经理

不管是文旅行业还是产业园,首先资源端的事情都是最核心的,打铁还需自身硬,这是最关键的点

从资源端来看,文旅行业与产业园皆不是短期就能实现经济效益的行业。随着文旅行业从1.0版本到2.0版本再到3.0版本,旅游目的地已从注重新奇特的观光游逐渐进入科技型、时尚类的体验游,会带来一些科技感、娱乐性、互动式的旅游体验。整体而言,文旅行业尚不好做。一个项目过程中,可能会涉及到民宿、餐饮、景区管理、3D、5D技术灯光秀、实体景区演艺等,也会涉及到健康旅游产品,如赴香港或德国做高血压检查和备孕等。因此,文旅行业是一个需各方协力的系统工程,资源整合尤为重要。

从资本端来看,出发点主要有三点:

第一点是情怀。项目的股东方一般都有承担社会效益部分的政府方,自然有一定情怀。目前来说,文旅行业利国利民,带来山清水秀的美好家园,投1元钱产生的社会效益相当于其他行业的7元钱,社会效益非常强。对资本方而言,没有情怀就不会关注这个领域,不会如此热衷。

第二点是投资回报性。就资本的回报性而言,文旅行业并不理想。临空基金关注更多的是健康领域和拥有3D或5D设备、科技感较强的时尚类旅游。而对于其他景区运营类而言,旅游数据一直都不抢眼,故景区运营的投资回报性还有一个成长过程。对于酒店类来说,除一线城市的五星级酒店会有盈利,70%-80%的民宿酒店皆不盈利,其他酒店亦如此。

第三点是平台整合作用。资本通过穿针引线把资源方串在一起,通过利益清晰、股权清晰实现抱团发展,进而发挥资源整合平台作用。

陆慧

万科冰雪事业部首席运营官

目前来讲,资源和资本的碰撞是远远不够的。

资源方面,万科目前的投资以情怀为第一位,想做不一样的、长期的好东西。而中国冰雪类自然资源特别是雪场类自然资源相当匮乏,同时满足山体、气候、交通、市政等各方面条件的项目可选余地并不大。

客群市场和资本投资回报方面,目前中国正面临着世界上**一个冰雪产业消费者在增长的大市场(美国、欧洲、日本、韩国冰雪市场在逐年下降),面临着美好生活的各种诉求。但到目前为止,**的问题在于国内资本很多时候限于回报要求,很难做短钱长投的事情,滑雪是重资产、长投入、长周期的典型案例。美国**冰雪连锁集团从修建到上市用时23年,意味着万科冰雪业务若做独立IPO,需等待20年。其背后意味着所有固定资产折旧摊销全部完成,前期做了大投入,欲将项目做到极致,而后期仅但靠服务、旅游乃至所有东西,是无法实现收入与贷款利息、成本摊销之平衡的,这是国内外皆存在的行业残酷现实,是一个巨大问题。但某种程度来讲,当一种钱很难赚的时候你能赚到,资本市场会给出更高估值予以认可。全国文旅上市公司前10强中,有国旅、携程等渠道方,他们是不拥有重资源、不进行重投入的轻资产公司,也有做轻资产输出的酒店集团;10强中真正做资源占有、IP打造的是方特集团,去年总利润7个多亿。整体上,文旅前十强和地产前十强相比,完全不是一个数量级。面临如此大的市场,为何无人去投?可能这个问题解决后,资源和资本才能产生更大的碰撞。

黄涛

聚元资本创始合伙人

陆总的发言提到了一个非常关键的问题,就是资源方和资本方对接还是比较少,原因之一就是刚刚陆总提到的关于回报周期过长的问题。我们在看估值的时候,会发现境内市场和境外市场有一个鲜明的对比,境外市场更多的是看折旧摊销息税前利润,国内则是看择得很干净的净利润,这会进一步加重人民币资金回报周期长的问题。这个问题如果得以解决,就可能会加速资源方和资本方的融合。

Q、达晨选择旅游项目的标准和投资逻辑是什么?

齐慎

达晨创投合伙人

达晨文旅基金管理公司总裁

第一,具备稀缺性资源的旅游目的地。达晨投资喀纳斯旅游,未来将以其为平台对新疆旅游资源进行整合。

第二,新技术与智慧旅游相关项目。关注新技术在为旅游提供信息化支持、为用户提供体验方面的应用。

第三,文化IP+旅游的项目。从总体投资来看,国内资本目前已发生显著变化。一方面,审核标准提高,对目前申报上市企业的利润规模要求越来越大。另一方面,整个中国二级市场正与国际市场接轨,都在追求高成长、大规模的市值公司,龙头公司才能获得资本更多溢价。有行业整合能力的旅游企业将有机会成为投资公司标的。过去几年,国内单个景区上市难度非常大,最近几年只有天目湖上市。在资本方和行业整合者推动下,资源禀赋很好的景区若在相应领域有很强运营能力,就会成为资本的投资标的。

Q、临空基金投资青旅小镇等项目的变现手段有哪些?

胡敏君

青旅小镇投资公司总经理

临空基金总经理

临空基金作为投资方,最关键的是通过IPO上市作为资本快速退出渠道。临空基金因有一定国资背景和央企背景,做项目不是纯粹以经济性效益为主导,而是会承担很多社会责任、社会效益。临空感兴趣的领域主要是和政府方共同去做某一区域内的全域旅游或某一个区域内的产业定位,主推城市名片,或某区域品牌,主打临空经济核心区、太空科技城、颐养健康城等不同类型的大项目。涉及医疗健康项目,在拿地基础上,先与万科、融创、荣盛地产商进行基础建设合作,再结合体育小镇、民宿IP等作为平台商业资源,最后整合青旅系原有产业或其他行业等做产业定位。

Q、未来万科会在体育+旅游概念上有更大的动作吗?

陆慧

万科冰雪事业部首席运营官

肯定会有,但冰雪行业不是一个成熟行业,面临的机会亦不甚清楚,有的机会是市场现成的,可收购兼并,有的机会是需一手一脚创造出来,做出来的。但冰雪业务、体育业务作为万科独立的一个事业部,未来五年内,无论在数字上还是其他方面,肯定会在在整个集团内发挥非常重要的作用。

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